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做科研沒錢途?達晨財智總裁肖冰:技術大佬創業受熱捧 科創板引導機構更多投向科技創新賽道

作者:馮櫻子

來源:華夏時報

發布時間:2019-04-17 21:24:50

摘要:4月17日,在“第13屆中國投資年會·年度峰會”上,達晨財智總裁肖冰提到科創板將吸引更多的科研人才投入到創業的大潮里,也會引導投資機構把更多的子彈投向科技創新的賽道。

做科研沒錢途?達晨財智總裁肖冰:技術大佬創業受熱捧 科創板引導機構更多投向科技創新賽道

華夏時報(www.tbgbj.icu)記者 馮櫻子 上海報道

3月28日,“港股在線教育第一股”遇到了“港股第一疫苗股”。

當日,新東方在線在港交所上市,定價10.2港元,被視為“港股在線教育第一股”。但其開盤當日即跌破發行價。3月28日上午跌幅一度達到6%,最低股價為9.53港元。截至3月29日收盤,新東方在線股價為10.14港元,跌幅為0.59%。

而就在同一天,“港股第一疫苗股”康希諾生物掛牌。這個因研發出我國首個埃博拉病毒病疫苗而聞名的企業,是港股迎來的第7家未盈利生物技術公司。但康希諾生物掛牌當天股價大漲50%。

“這是一幫資深科學家創業的公司,我們投資該項目時,康希諾生物疫苗還在臨床階段,沒有產品,更談不上銷售。新藥研發周期長、投入高,也是一個燒錢的過程,康希諾創立10年,收入為零”,4月17日,在投中網、投中信息主辦,投中資本協辦的“第13屆中國投資年會·年度峰會”上,達晨財智總裁肖冰提到他們的被投企業康希諾生物時表示,同樣,科創板也將允許未盈利的公司上市,這將吸引更多的科研人才投入到創業的大潮里,也會引導投資機構把更多的子彈投向科技創新的賽道。

更多科研人才將加入創業大潮

肖冰表示,科創板的推出是今年資本市場最大的變化,它的落地速度超出了我們想象,預計6月底第一批科創板公司掛牌。科創板也將允許未盈利的公司上市,允許沒有收入的公司上市。也許未來會有大量類似康希諾生物的公司能在科創板上市。同時,科創板的推出將吸引更多科研人才投入到創業的大潮里。

以前,大部分公司創業團隊中的核心往往是市場人員而不是技術人員。很多人創業公司創始人是大公司銷售出身。因為在很多企業中技術并不起到主導作用,且這些企業產品同質化嚴重,所以需要創始人有強大的銷售能力。另外,由于對知識產權的忽視,有些企業的技術靠抄襲和山寨而來的,技術人員并沒有起到重要作用。

但是這個時代過去了, 肖冰表示,未來創業團隊中的核心力量應該是技術人員,技術會在創造價值過程中起主導作用。

中國在很長時間里面出現一種現象,即優秀的年輕人都去讀金融和財務,各省的狀元不會選擇學技術,因為學技術大家覺得沒有很大的前景。未來這種情況可能會發生變化。目前,很多技術大佬出來創業都會被達晨追捧,被很多同行追捧。如此的財富效應會吸引更加多實驗室的技術人員投入到產業發展中,嘗試創業。

另一方面,肖冰表示,科創板也將引導機構更多地投向科技創新領域,把更多的子彈投入科技創新的賽道中。人民幣基金會更愿意和更有勇氣投前瞻性的業務。

為了找到優質科技項目,肖冰說:“招更多技術人員加入團隊,是我們投資上要做的改變。目前,我們的投資團隊中基本不招學金融的人,不招學財務的人,基本都是招有技術背景、有產業背景的人才,甚至是做研發的人員。這樣投資人才能真正理解和投到那些真正前沿技術項目中。”

二級市場將無套利空間

在肖冰看來,科創板是否會成功的答案是肯定的。科創板和上交所、深交所形成了不對稱競爭。技術含量高的公司傾向申報科創板,因為這邊發行價不限制,那邊有限制;這邊未盈利企業可以上,而那邊不能上;這邊時間非常確定,那邊時間非常不確定。因此,近幾個月一些優質企業,高市盈率的公司都在申報科創板,而科創板會從中選出一批較好的企業掛牌。這就意味著科創板成功了。

注冊制是否會成功?如果注冊制不成功,那科創板的意義也許并沒有那么大,只是每年企業多了一個上市的通道,每年多了幾十家、上百家上市公司。肖冰認為,剛開始時,很大可能不是真正意義上的注冊制,需要經過反復嘗試的過程以后,才會朝著注冊制方向走,中間會有曲折的變化,但注冊制是大勢所趨,是不可逆轉的趨勢。現在所有人都意識到,注冊制是中國資本市場走向成熟必須要過的一道檻。所以我們對注冊制的未來抱有期望。

而注冊制落地后,中國資本市場估值體系會發生很大變化,A股港股化和A股美股化的趨勢是不可逆轉的。傳統人民幣基金在二級市場套利的空間就完全沒有了,這對投資的質量、投資的標準會形成很大的挑戰。

過去,即使一個相對平庸的公司,一旦上市投資機構基本上都會賺不少錢。因為上市公司賣殼都能賣20億,公司不行了也能賣20億,那機構投資估值3、5億就是穩賺不賠的買賣。機構對投資項目的質量并沒有太高的要求,只要能上市就行。

未來,投資機構不會把什么時候上市作為考量點,不把什么時候報材料、什么時候上市作為投資判斷的一個因素。投資人所有的出發點都要以第一性的原理看,它是不是好項目,能否成長為大公司和大市值的公司。未來一個小市值的公司,很有可能沒有流動性,很有可能估值較低,哪怕上市也賺不到錢。

Pre—IPO的投資商業模式可能等到那時就不存在了。這對人民幣基金是很大的考驗,我們今天投資項目是為了3、5年后的退出,3、5年后相信中國的資本市場大概率是注冊制,大概率是散戶退出市場,大概率的估值體系是,投資人今年投的項目,未來平穩地上市,可能會虧錢。

責任編輯:孟俊蓮 主編:冉學東

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