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MSCI二次擴容 千億資金流入A股 相關主題基金有望搭順風車

作者:陳鋒 梁銀妍

來源:華夏時報

發布時間:2019-08-14 17:51:13

摘要:近日,MSCI宣布二次擴容,大盤A股納入因子從10%增加至15%,該調整將在8月27日收盤后生效。多名市場人士告訴《華夏時報》記者,此次擴容在計劃之內,短期內可能帶來一些投資熱度。

MSCI二次擴容 千億資金流入A股 相關主題基金有望搭順風車

華夏時報(www.tbgbj.icu)記者 陳鋒 見習記者 梁銀妍 北京報道

近日,MSCI宣布二次擴容,大盤A股納入因子從10%增加至15%,該調整將在8月27日收盤后生效。2019年11月,預計第三次擴容,納入因子將從15%擴大至20%,同時將中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%納入因子納入。

據中金公司測算,此次和11月調整預計將分別對A股帶來約227億美元(約1600億元人民幣)和420以美元(約2900億人民幣)的資金流入。

MSCI擴容如期落地,A股要“嗨”起來了嗎?多名市場人士告訴《華夏時報》記者,此次擴容在計劃之內,短期內可能帶來一些投資熱度。從中長期來看,則有助A股回歸價值投資,市場更趨于良性發展。

誰走了,誰還在?

2019年8月MSCI公布的季度指數審議結果顯示,納入MSCI的A股股票大盤A股260只,將按照既定規劃從10%提升至15%,新增8只A股將一次性提升至15%。調整后,MSCI A股在MSCI中國和MSCI新興市場指數權重分別達到7.79%和2.46%。8家新增標的分別為中國中鐵、寧波港、上海建工、藥明康德、韻達股份、萬華化學、西南證券和張江高科。

具體來看,新增10只個股到MSCI中國A股在岸指數(MSCI China A Onshore Index),該項無剔除,其標的分別為中國人保、中國中鐵、萬華化學、湯臣倍健、中國船舶、海航控股、攀鋼釩鈦、維信諾、藥明康德、韻達股份;新增7只到MSCI中國指數(MSCI China All Shares Indexes),1只剔除(為豐盛控股,調至全流通小盤指數),其中,海底撈、中國中鐵和萬華化學成為最大三家新增標的;MSCI中國全流通小盤指數(MSCI China All Shares Small Cap Index)成分股中,新增1只豐盛控股,3只剔除,分別為波司登、星宇股份、藥明康德;MSCI 中國A股在岸小盤指數無調整。

2019年5月14日首次擴容,中國大盤A股納入因子從5%提高至10%,同時以10%的納入因子納入18只創業板股票,于2019年5月28日收盤后生效,當天北上資金大舉涌入MSCI成分股,三大股指暴力拉升。

據2019年5月MSCI公布的半年度指數審議結果顯示,納入MSCI的A股股票共有大盤A股264只。2019年8月6日,MSCI中國區研究主管魏震接受媒體采訪時稱,基于可投資性方面的考量,6月份剔除了四只個股,分別為首創股份、浙能電力、雅戈爾、ST康美。

景順長城MSCI中國A股國際通ETF基金經理徐喻軍告訴《華夏時報》記者,這種變化是指數本身的優勢與功能,MSCI看重成分股的可投資性,有自己基本的篩選原則,會根據流動性、停牌規則等,動態調整成分股。

A股有望回歸價值投資

徐喻軍提到,從增量資金來看,被動增量預計按照原計劃保持持續凈流入的趨勢,布局相關成分股。進入節奏可以參考第一次擴容的穩健情況,預計不會有特別影響,不會對市場形成明顯沖擊。獲得資金注入的股票,可能仍然是外資所偏好的風格,以經營穩定的大盤藍籌股為主。

某二級市場交易員告訴《華夏時報》記者,主動增量資金一般受匯率影響較多,被動增量資金目前態勢看起來可能較明顯,其后仍呈穩定的狀態,應注意期望值問題。

對于A股市場來說,徐喻軍認為,短期會給市場帶來一定的投資熱度;長期來看,投資者結構會發生變化,機構投資者比例逐步提升,市場定價趨于合理。

止于至善基金總經理何理告訴《華夏時報》記者,隨著外資涌入,A股呈現港股化,甚至美股化的一些特點。港股、美股的共同點皆是以價值投資為主要盈利來源,即市場發展取決于強持續競爭力公司的不斷成長。對于基金行業來講,必須順著A股成熟化的趨勢去做投資,過去很多短線、波段的方式可能都不管用了,因為缺少對手盤。

數據顯示,上證50與上證指數的比接近1,2004年1月發行時的比例只有0.66,該比越高,說明強競爭力公司的價值越被認可,無論市場上漲或者下跌。

何理指出,自2019年第一季度以來,A股以垃圾股炒作為主的熱度持續升溫,這是在港股市場較為常見的現象(如炒仙股、坐莊股票等)。而價值投資標的同樣受到了歡迎,2019年上證50指數上漲也達到了23%+的水平,與上證指數23%的漲幅持平,但在2018年則相較于上證指數少下跌7個百分點,可以說目前A股市場的港股化現象較為嚴重,價值投資也是極佳的盈利方式。

利好MSCI主題基金

天天基金網顯示,多只MSCI基金成立于2018年和2019年。一位滬上基金經理告訴《華夏時報》記者, MSCI擴容之后,好處是外資流入。從國外經驗來看,市場短期反應有差別,中長期有所改善。對MSCI相關基金產品來說,MSCI擴容是利好消息,此時布局MSCI基金,也是一種市場反應,11月份也還有第三次擴容。其次,目前大型的基金公司都很重視指數基金的布局,MSCI指數作為一類投資標的,也是發展的方向。

北京某大型公募基金公司人士告訴《華夏時報》記者,隨著2018年MSCI擴容之后,MSCI主題類基金也火了一把。擴容后,實際上改變的是大家對于A股的印象,覺得有外資進來,對A股能有所影響,至于MSCI相關的基金,各大基金公司也會考慮提前布局,是對產品的豐富,但具體表現怎么樣,還是要回歸到市場本身來看。

截至2019年8月8日,MSCI相關基金共計30只(不同份額合并統計),其中華安中國A股增強指數成立時間最早,規模最大,具有先發優勢;其次便是招商基金發行的招商MSCI中國A股國際通,規模達到24.02億元。從今年新成立的產品來看,除了常見的MSCI中國A股指數、MSCI中國A股國際通指數的基金外,Smart Beta 指數基金成為發行的一大熱點。此外,浦銀安盛和建信基金目前也在密集申報MSCI相關基金。

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就標的來看,MSCI中國A股國際通指數的規模最大,資金規模超過57億元。MSCI中國A股國際通指數成立于2017年10月,根據MSCI實際納入A股的情況進行編制,在MSCI中國A股國際指數成份股的基礎上,剔除長期停牌、非滬(深)股通標的股票、中盤股等。2019年5月,MSCI首次擴容新增18只創業板股后,該指數于5月28日尾盤完成建倉,此次的第二次擴容在8月27日正式生效后,MSCI中國A股國際通指數也將隨之更新。

從產品業績來看,截至2019年8月8日,根據天天基金網顯示,36只統計的MSCI相關基金(分不同份額),2019年以來的收益率平均為22.32%。其中表現最好的是中金MSCI質量A/C,收益率分別為35.84%和35.93%;但就近1月,近3月,近6月來看,其收益率分別為-4.17%、3.76%、24.70%和-4.16%、3.80%、24.80%。從收益率來看,基本跑贏滬深300。

從產品規模來講,MSCI相關基金的發展并非一帆風順。數據顯示,截至2019年上半年,MSCI相關基金規模縮水近20%。以2002年成立的華安中國A股增強指數為例,其前身為華安上證180指數增強,2006年1月變更為華安MSCI中國A股指數增強。根據天天基金網數據,截至2003年3月31日,總份額為18.17億份,期末資產為18.88億元;此后四年呈下跌狀態;2007年之后,受大盤股影響,份額顯著提高,2014年底達到最高峰,基金規模高達65.72億元。此后市場風格變換,基金規模面臨腰斬,截至2019年6月30日,基金規模為28.43億元。但從收益率來看,該指數基金長期跑贏滬深300。

徐喻軍認為,對于指數投資類被動資金,基本不會受到匯率的影響,這類資金以跟蹤指數為目標,不會輕易改變建倉節奏。另外一部分主動資金,例如北上資金,可能會因為匯率的波動短期流出,但長期看,中國A股市場日漸開放和國際化,本身的投資價值會吸引主動資金回流。

編輯:劉春燕 主編:陳鋒


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