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屢創新高!50ETF期權持倉量升至413萬張 新增資金介入多空分歧加大

作者:葉青

來源:華夏時報

發布時間:2019-08-15 22:04:40

摘要:上證50ETF期權持倉量繼8月13日突破405萬張后,8月14日、15日持續攀升至410萬張、413萬張,連續三個交易日創歷史新高。

屢創新高!50ETF期權持倉量升至413萬張 新增資金介入多空分歧加大

華夏時報(www.tbgbj.icu)記者 葉青 北京報道

上證50ETF期權持倉量繼8月13日突破405萬張后,8月14日,持續攀升至410萬張。期權交易員李先生表示,近期50ETF每日持倉增量相比7月更上一個臺階,似乎資金正源源不斷的進入市場,日平均增量約11萬張。

8月15日,上證50ETF現貨報收于2.858元,上漲0.32%,上證50ETF期權總成交面額875.417億元,期現成交比為2.34,權利金成交金額13.786億元;合約總成交3075492張,較上一交易日增加42.20%,總持倉4130877張,較上一交易日增加0.71%。業內人士表示,這已經是連續第三個交易日創歷史新高。

那么,是什么原因導致期權持倉量持續創新高?這對投資者判斷趨勢有什么參考意義?對此,中信期貨期權分析師鄒天舒向《華夏時報》記者表示,今年5月交易對股票期權限開倉標準進行了調整,規則修改后,增倉上限大幅提高。在前期股市震蕩走低之際,市場不斷有資金進場抄底,從近期持倉量也可以看出不斷有新增資金介入。

50ETF期權持倉逾413萬張

8月15日,截至收盤,上證50ETF收報2.858元,上漲0.009點,漲幅0.32%,盤中最高觸及2.864元,最低觸及2.801元,成交金額14.36億元。50ETF期權總持倉4130877張,當日有124個合約正在交易。從漲跌幅來看,50ETF期權合約中,50ETF購8月3000漲幅最大,為43.24%,報收0.0053元;50ETF沽8月2700跌幅最大,為29.63%,報收0.0038元。

從成交額來看,50ETF期權合約中,50ETF沽8月2850成交額最高,為1.45億元,全日下跌10.00%,報收0.036元;而最低的為50ETF沽9月2250,成交額為6383元,全日下跌10.53%,報收0.0017元。從持倉量來看,50ETF期權合約中,50ETF購8月2950持倉量最大,為264849張,期權全日上漲29.11%,報收0.0102元;持倉量最小的為50ETF沽3月3200,共計1002張,期權全日下跌0.53%,報收0.4093元。

據了解,8月合約曾出現兩個持倉量上升較為明顯的時間段。首先是在7月下旬,8月合約剛掛出時,50ETF呈窄幅震蕩,且波動率又處于近期低位,買方積極參與;之后在8月初,50ETF箱體向下突破后,賣認購期權者顯著增加。

對于此次持倉量持續增長的原因,南華期貨期權研究員宋哲君認為,8月期權合約即將在下周三到期,部分資金參與博弈的意愿提升,50ETF期權持倉量可能還將繼續增加。由于持有認購、認沽期權從某種程度上說代表了市場的預期,是多空雙方看漲看跌的“投票結果”,因為參與者用現金“投票”,是市場多空情緒和預期最真實的表達。

5月13日,上海證券交易所對《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》中的股票期權限開倉標準進行了調整,主要將原標準中的未平倉認購期權改為非虛值未平倉認購期權。調整前為“單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權(含備兌開倉)”,調整后為“單個合約品種相同到期月份的非虛值未平倉認購期權(含備兌開倉)”。

鄒天舒對《華夏時報》記者表示,交易規則的修改大幅提高了期權持倉量。其后三個月,50ETF期權持倉量逐漸增加,在8月15日持倉量創出413萬新高。近期行情波動,套保者利用期權的杠桿特性參與交易,加大期權市場的波動。

鄒天舒表示,機構參與者利用賣出期權的結構構建指數增強型策略,期權隱含波動率也逐漸走低到16%左右。如果未來出現大幅波動,需要注意控制風險。

目前,通過對于期權持倉量進行分析,看漲期權與看跌期權持倉的比例為1.34。后市看漲氛圍較濃。

此外,從波動率上考慮,看漲期權虛值部分的波動率偏度更高,可以認為有更多的投資者認為未來行情可能出現大幅度的上漲。兩個方面都能體現出看漲情緒非常高漲。結合今日在全球市場大跌的大背景下,上證50ETF低開高走的穩定上漲表現,意味著上證50ETF在未來一段時間有足夠的上漲潛力。

機構參與增多

多位機構人士認為,在上證50ETF期權天量持倉背后,是多空雙方的博弈。一方面,投資者對期權的認識逐步提高,參與期權的熱情愈發高漲,50ETF期權越來越受到資金的追捧;另一方面,50ETF現貨行情波動起到了催化作用。當前A股市場在多條均線上下反復爭奪,呈箱體震蕩格局,多空雙方對當前行情分歧較大,導致期權持倉量增加。

銀河期貨期權分析師仲文慶對《華夏時報》記者表示,隨著客戶開戶的增多以及私募機構參與期權交易,50ETF期權持倉量不斷增多屬于非常正常的現象。一般來說,P/C ratio的成交或持倉比例可以反映出目前市場的情緒。目前,一般機構參與是以私募為主。

仲文慶表示,機構參與期權交易的角度和一般個人投資者區別比較大。機構投資者交易期權的策略主要是波動率交易,在于多期權合約隱含波動率曲面的判斷和整體期權波動高低的判斷;而一般個人期權交易的邏輯主要在對于行情的判斷。此外,也正是因為很多個人投資者的參與,為期權市場提供了大量的流動性,從而讓機構交易者發現交易的機會參與到期權市場中。

“機構參與期權交易的目的主要在于利用市場的不合理定價做多或做空波動率,以及做波動率回歸,雖然也可能有避險的需求,但是由于期權有比較嚴格的持倉限制,所以避險的功能并不明顯。近期50ETF持倉天量,增量資金進入市場是主要原因。而且,目前的點位肯定也會出現看多或看空的分歧,一旦市場的價格出現分歧就存在交易機會,從而吸引市場投資者進入期權市場交易。”北京某期貨私募經理郭先生接受《華夏時報》記者采訪時表示。

編輯:劉春燕 主編:陳鋒


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